[팍스경제TV 안태영 PD]


1. 주요 이슈 점검

1) 환율,유가
* 원달러 1149원(+2원) * 원엔 937원 (보합)
* 두바이유 41.92 (-0.05%) 브랜트유 45.46(-1.54%)

2) 유럽증시
* DAX30 +1,35% * CAC40 +1.08%
* 추가 QE, 유로화 약세 배경
* 글렌코아 +6% 은행,유통,항공 주 강세

2. 산타랠리 가능할까?

1)긍정적 요소
- 미 금리인상에 대한 내성 형성
- 유럽,중국 경기부양 모드
- 환율효과 (원저)
- 수급개선 (사우디계 자금이탈 일단락,
유로화 캐리트레이드 자금 유입 가능성)

2)부정적 요소
- 미 금리인상 관련 신흥국 리스크
- 4Q 실적전망 비우호적
- 엔저 재현 (BOJ 추가QE) 부담


3. 대형주,중소형주 어느쪽이 유리할까?
( 산타랠리 전제 대형주 유리 )

* 주주친화정책 (자사주매입,배당 확대)
* 기간산업 적극적 구조조정 및
업계내 자체 사업재편 (자율적)
* 대형주 절대저평가(PBR 기준)
* 펀드시장 정상화 (쏠림해소)
* 외국인 수급 개선
- 외국인 순매수시 대형주 우선 편입
* 연기금 연말 집중매수
- 년말까지 1.7조 추가매수 여력(추정)
- 삼성전자,LG화학 등 업종대표주 매수

4. 성장주 흐름의 변화가 주는 의미

1) 특정시점(7/20)에서 꺽인 성장주
*건자재 (페인트,시멘트 및 빌트인 가구)
*메디톡스 등 상당수의 바이오주
*그외 성장주 6~8월 추세꺽임
*美 생명공학지수 정점도 7/20에

2) 우량 화장품주 (아모레퍼시픽 등)의 특이 행보
*미국과 무관 (중국에 밀접)
*성장의 무한성(비교, 건자재 리테일)
- LG생활건강: 41분기 연속 실적호조
* 실적좋은 "코스맥스" 횡보등락 why?
- 1~3분기 실적 작년년간 실적 상회
- 상하이,광저우 공장 초고속 성장
- PBR 17배 , PER 60배 부담

3) 결론
* 미 금리인상 사이클에서의 인식전환
- 고밸류의 정당성 약화
- 위험자산 선호하락에 의한 수급문제
* 펀드 포트폴리오 재조정
* 시장판도의 추세적 전환 진행중

## 시장요약
- 외국인 선물수급에 의존적인 지수흐름이나 특정 외국계(사우디)이탈
일단락(추정)에 따라 추세적 수급개선, 신흥국리스크 무탈 전제 산타랠리 유효

안태영 PD pepsiman75@asiaetv.co.kr
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