2분기 주식시장에 두 가지 큰 파도가 몰아친다. 국내 주식시장에서 공매도가 재개되고, 미국의 상호관세 시행도 앞두고 있다. 이 두 이벤트가 증시 변동성을 키울 거란 우려의 목소리가 나온다. 그러나 너무 비관적으로만 볼 필요는 없다. 우려보다 증시에 미칠 영향이 적을 수도 있고, 단기적으로 매수 기회가 될 수도 있다. 그밖에 주목할 다른 이벤트들에 대해서도 살펴봐야 한다. 증시 전문가들을 통해 2분기 증시를 진단해본다.
아래는 김동원 KB증권 리서치 본부장과의 일문일답
▲ 1분기 증시 전반에 대한 평가
국내 증시는 지난해 하락에 대한 되돌림 시현으로 평가된다. 글로벌 대비 수익률도 상위권이다. 미국 증시는 그나마 3월 중반 이후 변동성이 낮아지는 모습이다. 중국 증시의 경우 기술주 중심으로 투자 선호도가 높아졌다. 신흥국 증시의 전반적인 상승을 견인했다고 본다.
▲ 공매도 재개가 증시에 미칠 영향
헤지펀드를 중심으로 한 외국인의 자금 유입은 긍정적 요소다. 단기적으로 공매도 급증 종목은 변동성 증가에 유의해야 한다. 단, 중장기 관점에서 공매도의 존재 유무가 주도주의 색깔을 바꿀 가능성은 낮다.
▲ 미국 상호관세의 영향과 투자조언
만약 관세가 감세를 위한 수단이라면 정책 수위가 강할 수 있다. 반면 협상 수단이라면 관련 산업의 피해를 고려할 필요성은 적다. 방위비 관련 주요 타깃은 유럽, 한국, 대만, 일본이다. ‘제조업 리쇼어링’의 꿈을 이루기 위해선 ‘제조업 국가’를 때려야 하는데, 일부 유럽과 동아시아가 이에 해당된다. 이런 우려가 반영되면서 ‘중국+한국+유럽’ 강세가 잠시 주춤할 수 있다.
▲ 2분기 증시 전반에 대한 전망
2분기에는 공매도 재개, 탄핵 결과, 트럼프 관세, 환율 변동성 확대 등의 이슈가 대기하고 있다. 이런 이슈들로 한국 증시도 흔들릴 수 있다. 단, 한국 증시의 상대적 강세가 언제까지 이어질지는 환율에 달렸다고 본다. 일단 올 중반까지 한국 증시가 완만한 상대적 강세를 유지할 수 있을 것으로 본다. 단기적으로는 리스크들을 소화하는 과정을 거친 뒤 다시 반등할 전망이다.
