"밸류업이 자리잡기 위해서는 기업의 참여가 확대돼야 합니다. 기업 가치 제고 계획 발표 시 투자자나 언론이 따뜻한 시선으로 보는 선순환 역시 중요합니다." 29일 팍스경제TV와 만난 황창기 한국거래소 밸류업지원부 밸류업제도팀장이 강조한 밸류업 문화 정착의 조건입니다.
그는 "코리아 디스카운트 해소를 위해 기업은 지배구조, 수익성 그리고 주주환원을 개선하고 시장참여자는 지속적인 관심을 기울여야 한다"고 전했습니다. 아울러 거래소는 이를 위해 하반기에도 관련 교육을 진행하고, 밸류업 지수를 론칭할 계획입니다.
아래는 황창기 한국거래소 밸류업지원부 밸류업제도팀장과의 일문일답.
▶ 코리아 디스카운트의 원인을 무엇으로 보시나요.
코리아 디스카운트의 원인은 사실은 어느 한 가지 혹은 두 가지로 명확하게 정의하기는 쉽지는 않습니다. 그런데 많은 분들이 말하기로는 기업들의 주주 환원이 미흡하고, 기업들이 수익성이나 성장성도 저조하고, 한국 기업들의 지배구조가 해외에 비해서 좋지 않다는 점이 있습니다. 거기에 더해서 한국의 경제 역동성이 저하되고 있는 점이 복합적으로 작용한 것 같습니다.
▶ 현재 기업 가치 제고 계획을 수립한 기업은 어느 정도인가요.
7월 26일 기준으로 봤을 때 예고 공시를 한 기업은 6건, 그리고 본 공시를 한 기업은 6건입니다. 최근 우리금융 신한금융지주가 기업가치 계획 공시를 발표했습니다. 기업들이 반기 보고서 작성을 마치고 재무지표가 확정된 3분기, 그리고 장기 계획을 수립할 4분기 경에 기업가치 제고 계획을 발표할 계획을 많이 갖고 있다고 파악됩니다.
▶ 지배구조 어떤 점이 문제이고 또 어떻게 바뀌어야 될까요.
지배구조는 기업별로 처한 상황이 모두 다르므로 100개 기업이 있으면 100개 기업의 지배구조가 다르고 문제점도 모두 다릅니다. 따라서 일률적으로 말하기는 쉽지 않습니다. 그럼에도 불구하고 코리아 디스카운트의 주요한 원인으로 지배구조 문제를 많은 분들이 말하고 있기 때문에 한국거래소 가이드라인에서는 일반 주주 권익 제고 그리고 지배구조 이슈와 관련된 감사 독립성 등이 기업가치 제고에 필요하다 강조하고 있습니다. 그리고 주주 등 시장 참여자의 관심이 많은 경우 그 부분을 적시해서 기업가치 제고 계획을 작성해 주십사 권고하고 있습니다.
▶ 적극적인 주주 환원으로 이어지기 위해서 필요한 건 무엇일까요.
이 부분과 관련돼서 시장의 오해가 있습니다. ’밸류업 프로그램은 반드시 주주 환원이다‘라고 등치되는 것은 아닙니다. 어떤 기업에게 있어서는 기업가치 제고를 위해서 R&D 투자 등 수익성 제고 또는 성장성 제고가 기업 가치를 위한 중요한 요소일 수 있습니다. 반면, 어떤 기업은 주주 환원, 어떤 기업은 지배구조 등등 기업의 처한 상황에 따라서 모두 다를 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 많은 분들이 주주 환원 미흡을 코리아 디스카운트에 중요한 요인으로 생각하고 있습니다. 정부가 최근 발표한 세제 안에서 이 부분이 지적돼 있습니다. 최근 아시다시피 주주 환원 확대 기업에 대한 세제 지원 방안이 7월 25일 발표한 세법 개정안에 적시돼 있습니다. 이런 부분이 주주 환원을 이끌어내는 데 굉장히 중요한 트리거가 될 것입니다.
▶ 기업 밸류 프로그램이 장기적인 문화로 정착하려면 어떤 점이 더 필요할까요.
장기적으로 그리고 안정적으로 시장에 정착하기 위해서는 기업의 참여가 지금보다 확대돼야 할 것입니다. 이를 위해서는 투자자, 언론 그리고 정부 관계자, 거래소 등 모든 시장 참여자가 노력하는 것이 중요합니다. 적극적으로 관심을 지속하는 게 중요합니다. 이 부분과 관련돼서 한국거래소에서는 3분기 중에 밸류업 지수 론칭을 지금 계획하고 있습니다. 4분기 중에 이 밸류업 지수를 기반으로 한 ETF 파생상품 등 연계 상품 론칭을 추진 중입니다.
▶ 기업가치 제고를 위한 거래소의 계획과 목표가 궁금합니다.
기업가치 제고의 성공을 위해서는 제일 중요한 것은 기업 참여 확대라고 생각합니다. 상반기에도 거래소는 기업 참여 확대를 위해서 설명회, 간담회 교육 등을 수십 회 이상 개최했습니다. 하반기에도 전반기 이상의 많은 홍보 활동을 할 계획입니다. 아울러 밸류업 지수 론칭 그리고 밸류업 지수 기반 연계 상품 개발이 계획돼 있습니다.
▶ 기업들에 당부하고 싶은 게 있다면 얘기해주세요.
사실 제일 중요한 것은 기업 밸류업 프로그램에 적극적으로 참여해서 기업 가치 제고에 최선을 다하는 모습을 우리 주주들에게 보여주는 것입니다. 그리고 계획을 같이 공유하는 모습이 중요합니다. 이에 덧붙여서 기업들뿐만 아니라 언론이나 투자자분들한테도 좀 말씀드리고 싶은 부분이 있습니다. 기업가치 제고 계획을 기업들이 발표했을 때 차가운 질타보다는 따뜻한 시선으로 바라보고 기업 참여를 독려하는 그런 선순환적인 모습이 정착됐으면 좋겠습니다.
